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重心下行开始,年度长协价格下降

作者:admin      发布日期:2019-12-06   点击:

       最近关注最高问题应该就是年度长协的问题,主要围绕基准价有各样的传言,先是10月底开会有降低基准价的诉求,之后又在上上周传出,可能会不进行调整,等等吧。下个月谈判吸引众多的目光,都在等这个落地,但实际上,对于下游而言,最终结算价格是按年度价格,也就是说下游的要求目的是降低年度价格,基准价仅仅是构成之一,但的确是权重最大的一个。

    所以这里先要了解下,年度长协价格的构成,简化来讲,年度长协价格=基准价+月度调价机制。月度调价机制=〔(环渤海指数+CCTD)/2 - 基准价〕/2。如果大家觉得看的不明白,做一下简单的解释,就是年度价格的构成分为3个组成部分,1.年度基准价,2.现货CCTD指数,3.环渤海指数。权重大概是2:1:1这样的情况,由于之前定价时,年度基准价是不变的,环渤海指数基本是不变的,所以年度价格主要的波动,来源于CCTD现货指数的波动。为什么年度价格波动小,原因在这里。

    说到这里,大家可能明白了,今天主要谈的就是环渤海指数,这个被遗忘很久,没人关注,但却是一个所谓市场化,实则是政策性调节的工具。代表着政策走向的前沿风向标,在蛰伏2年多的时间里,终于开始行动了。   在2017年年中现货突破700后,可能当时收到了外力干扰,在近两年多的时间里,不管市场如何,上到780,下到550。不管是矿难还是集中甩货,环指的每期波动范围没有超过3块,大多数在1块这样的波动,而中心在575左右。但这个情况在近期发生了变化,而算上今天刚发布的,近三期的环渤海指数大家关注一下波动了多少,11月6日 -6到了570,上期11月13日-10达到560,本期是-,环指上次在560的时候发生在2016年的9月28号,那时561。尤其是上期13号-10,他对应的采集时间,刚好是指数比较平稳的一周,不由得让人去考虑原因。好像和电企的长协一样,可以下行,不能上行。

    我们回到文中最初,年度长协价格的构成是三个部分,环指虽然没有基准价权重那么大,但也是重要的一环。价格调节的必备工具之一。那他们分别的影响多大呢,这里把他量化一下。这里的前提是:如果其他两个因素不变。基准价降低20块,实际年度长协价格降低10块。若是环渤海指数降低20块,年度长协价格降低5块。也就是说环渤海指数下调能达到基准价下调,同幅度的50%的效果。不出意外的话,下周的神华发布价格的时候,应该就会有反应。

    这里越来越清晰,像很多金融机构的朋友,或者信息比较快的朋友,打听到基准价可能不下调最早的时间应该是上上周。文中也提到了环渤海指数这次打破常规的时间,也是上上周开始的,11月6日!

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    这说明什么呢?基准价作为煤电的长期定价基准,如果每年都去调整,光每年因为这事谈判1-2个月就得把发哥累死。所以很可能选择了其他折中的办法。这样既保证了稳定,又满足了双方的要求,很好的方法。因为下游要求本来就是降低采购的价格,降低基准价只是实现的途径之一。当然最终的结果还要以谈判为准,我也不知道结果。但年度长协价格,已经开始下行了,表明了政策的方向,电价长协取消后,明年政策倾向电企是大概率事件。实际的政策导向已经明朗,如果下月的谈判就算基准价不降,不要觉得奇怪,也不重要,方法还有很多,环指只是其中之一。如果到时基准价也降了,那就是雪上加霜。

  (最近一直忙活交割的事,上周也没发,这次只是对环指变化的思考,没有对最近港口货物结构短缺,和矿难的分析。现货期货的情况周五再来分析) 


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